每1000人只有0.7人做近视手术，A股眼科三巨头半年赚14亿

今年上半年，眼科赛道利好消息持续发布，前有很多国家卫健委印发《“十四五”国内眼健康规划（2021-2025年）》，后有何氏眼科（301103.SZ）、普瑞眼科（301239.SZ）相继登陆资本市场。

然而，站在风口下，民营眼科医院的净利润走势却呈现分化。

尽管利润走势出现分化，但眼科医院上市公司均没有停止扩张的步伐。

“疫情对民营眼科医院当期业绩确实有所影响，但鉴于眼科医疗服务有较强的择期属性，该波动终究系短期因素。整体眼科医疗服务市场的渗透率较低，仍然有较大市场有待企业挖掘。各家上市公司如果旗下医院能持续稳健经营，仍然未来可期。”某券商医药生物组分析师告诉时代财经。

扩张仍在继续

受疫情影响，多家眼科公司出现增速放缓甚至盈利下滑。

作为民营眼科连锁的龙头老大，爱尔眼科在营收规模、盈利能力方面一骑绝尘，上半年实现营收81.07亿元，同比增长10.34%，归母净利润12.91亿元，同比增长15.73%。

“眼科医院市场竞争激烈，爱尔眼科在行业内声誉优异，一枝独秀。其医院络和服务范围均独占鳌头，稳坐龙头地位。”一位分析师向时代财经透露。

港股的朝聚眼科（02219.HK）和希玛眼科（03309.HK）也呈现增长趋势。

在近的半年时间里，眼科医院“视界眼科”取得了不俗的业绩：营收高达5.33亿元，同比增长了6.51%，而归母净利润更是达到了1.04亿元，同比增长了惊人的27.99%；与此同时，“光明眼科”也取得了可喜的成绩：总收益达到了8.82亿港元（合人民货币约7.75亿元），同比增长高达69%，税息折旧及摊销前利润为1.44亿港元（合人民货币约1.27亿元），同比增长了50.7%；股东应占利润同比增长了8%，达到了1481.5万港元（合人民货币约1302.28万元）；而调整后股东应占利润更是惊人地增长了141.1%，达到了9034万港元（合人民货币约7941万元）。

在新财报中显示，希玛眼科的经营状况出现差异化。眼科服务收入增长17.2%，达到5.11亿港元（约合人民货币4.49亿元），而牙科及其他医疗服务业务则激增216%，达到0.84亿港元（约合人民货币0.73亿元）。

不过，并非所有企业的业绩都实现增长。

财报显示，受疫情及新开医院亏损等影响，今年上半年刚刚上市掘金的新晋选手何氏眼科和普瑞眼科，均出现业绩下滑。

其中，何氏眼科上半年营收为4.68亿元，同比增长 0.75%，归母净利润为4181.20万元，同比减少29.12%；普瑞眼科上半年营收为8.90亿元，同比增长 5.08%，归母净利润为5126.42万元，同比下降21.54%。

时代经济通过投资者身份联系普瑞眼科证券部，相关人士透露，上半年受疫情影响，包括上海、昆明（二院）、北京、西安等多地医院均出现亏损，其中合肥、南昌和广州的属于新开的医院，尚处于市场培育期，没有那么快会实现盈利。

“其他的一些医院，有的也是开业时间短，没有那么快回本；有的是当地竞争特别激烈，地方公办医院比较强，其他公司的民营医院也在当地布局，比如沈阳。”该人士称。

前述分析师亦向时代财经坦言，“新医院需要时间培育才能盈利，叠加考虑疫情因素，普瑞眼科等新上市公司的业绩下滑符合预期。”

以销售钢筋为主要业务起家的光正眼科（002524.SZ）在财务表现上表现不佳，上半年总营收为3.41亿元，同比下降35.38%，归母净利润亏损6367.68万元，同比下滑203.90%。在各细分业务中，光正眼科独特实现正增长的领域是能源行业。

然而，营业额的减少并未阻止玩家们向外扩张。据国金证券研究报告称，除爱尔眼科外，普瑞眼科也已建立起覆盖国内的连锁络。其他公司主要以单一地区为总部，逐渐向其他地区扩展，何氏眼科在辽宁省的收入一直占据着98%左右的比例，而上市将加速该公司向省外扩张的步伐。

财报数据显示，爱尔眼科本报告期收购了16家眼科医院及诊所，截至2022年6月30日，爱尔眼科境内医院数量达到187家，门诊部132家。此外，爱尔眼科还在境外布局了115家眼科中心及诊所。

2022年3月，何氏眼科登陆创业板，募集资金总额12.96亿元，其中4.94亿元用以沈阳何氏医院扩建、何氏眼科新设视光中心、北京及重庆新设医院、何氏眼科信息化建设项目。

根据新的财务报告显示，今年上半年，何氏眼科在辽宁省内启动了2个院区建设项目，并计划启动新设和改扩建视光门诊项目5个。此外，该公司还在成渝地区着手了2家视光门诊建设项目。截至目前，何氏眼科已经建立了3家初级眼保健服务机构，32家二级眼保健服务机构，以及55家初级眼保健服务机构。

普瑞眼科则在半年报中披露，今年上半年，昆明润城二院、合肥瑶海二院、南昌红谷滩二院和广州番禺普瑞眼科医院已陆续开诊。目前，公司在国内已开设了23家连锁眼科专科医院。

开拓新业务

然而，2021年，华夏每1000人中只有0.7人接受近视手术，而美国有2.6人，欧洲有1.3人，韩国则达到了3.8人。

根据弗若斯特沙利文预计，华夏整体眼科医疗服务市场规模将于2024年达2231亿元，2020-2024年的复合年均增长率为11.05％。

在面对蓬勃发展的市场前景时，近年来，随着政府对社会办医的大力支持以及眼科医疗服务市场的不断扩大，私立眼科医院的数量持续攀升。据媒体披露，2020年，国内眼科专科医院总计有1061家，其中，仅有56家为公办医院，其余的1005家皆为私立医院。

进入2022年，眼科利好消息相继发布。今年1月份，很多国家卫健委印发《“十四五”国内眼健康规划（2021-2025年）》，持续推动眼科行业发展。

随后，何氏眼科、普瑞眼科相继登陆资本市场，而今仍有华厦眼科正在排队IPO。

时代财经梳理赛道内各家企业的细分业务发现，诸如屈光项目、视光项目、白内障项目等仍然占据营收的大头，竞相布局的背后是否存在同质化问题？

据普瑞眼科证券部相关人员告诉时代财经，眼科服务市场的规模巨大，同质化尚未成为问题。眼科行业尚未陷入恶性价格竞争，民营眼科上市公司仍在扩张并新开医院。

在前述分析师看来，尽管当前眼科医疗是大热门，但实际上目前眼科服务的市场渗透率仍然较低，市场竞争尚未进入白热化阶段，对于赛道中的企业来说，仍然有较大的市场值得挖掘。

“新设眼科医院或视光中心是私营眼科连锁机构实现规模扩大的关键之一，包括爱尔眼科在内的各家企业均正处于扩张阶段。实际上，我们相信眼科医疗服务领域有着可观的增长潜力，例如根据‘十四五’眼健康规划，到2025年白内障手术数量预计将增加至3500例，另外角膜塑形矫正目前的渗透率仅约为1.5%，但长期来看有望增长至10%，整个市场规模仍有明显的扩展空间。”前述医生向时代财经透露。

在常规化的业务布局之外，时代财经注意到，眼科医院上市公司已经在拓展综合眼病治疗等新业务。

新的财务报告显示，何氏眼科公司已经与基因检测领域的龙头生物技术企业展开合作。这次合作主要是为了引入临床眼病的致病基因检测和易感基因检测。此外，公司还正在进行基因筛查、疾病诊断以及基因和活细胞治疗眼病领域的临床应用研究。

另外，普瑞眼科也有布局综合眼病。财报数据显示，今年上半年，公司的综合眼病项目营收与白内障项目大抵相当，为1.15亿元。

“综合视力问题的治疗具有一定的复杂性。一方面，眼部疾病种类繁多，另一方面，患者需要接受长期治疗，疗效相对不太明显，同时对医生的资质和经验提出了较高要求。”前述泰和眼科投资部门相关人员告诉财经界，“目前来看，这一领域的投入产出比并不十分理想。”

以普瑞眼科披露的毛利率数据来看，今年上半年，综合眼病的毛利率为15.17%，而屈光项目可达52.31%。

一位分析师在接受时代财经采访时表示，综合眼病的情况相对较为复杂，对医院的整体水平要求较高。这一业务板块不仅对眼科医院的盈利能力产生一定影响，而且从长远来看，发展综合眼病科室已经成为眼科医院不可或缺的发展方向。

“首先是齐全的治疗能力有助于眼科医院整体声誉提升；其次是人口老龄化趋势加上治疗率提高，导致对综合眼病科室的需求持续增加，对科室长期发展有利；第三是干眼症治疗等新兴业务的发展对综合眼病科室有一定程度的依赖。”这位分析员说道。