眼科医院:增长依旧格局难变

政策支持让众多眼科医疗公司相继上市，在众多眼科公司上市和大量募资后，眼科行业将会迎来更为激烈的竞争。

马雨霏/文

近期，眼科医院相关股票出现了集体性上涨。

9月9日，爱尔眼科股价上涨了6.08%，收盘价达到30元/股；光正眼科涨停后以6.99元/股报收；普瑞眼科股价上涨了3.11%，收盘价为66元/股；何氏眼科股价上涨了3.37%，收盘价为32.5元/股。

不仅如此，港股上市的希玛眼科涨幅为2.82%，收于4.01元/股；朝聚眼科涨幅为2.56%，收于4元/股。

自9月5日至9月13日收盘，这些公司都有5%-30%不同的涨幅。

政策频出行业迎来新阶段

此次眼科股价的异动与相关政策的出台密不可分。

自2022年以来，眼科领域相关政策频繁出台。2022年1月4日，很多国家卫生健康委员会发布了《“十四五”国内眼健康规划（2021-2025年）》（国卫医发〔2022〕1号），明确提出在“十四五”时期，要加强眼科医疗服务体系建设、能力建设和人才队伍建设，持续完善眼科医疗质量控制体系，推动眼科优质医疗资源的扩容和下沉。这一规划的制定为眼科行业的高质量和快速发展奠定了坚实基础，为其提供了持续的动力。

近日，健康华夏行动推进委员会办公室发布了《关于印发健康华夏行动2022年工作要点的通知》，强调要加强**儿童眼保健**工作。具体措施包括开展人员培训和技术指导，推动《0-6岁儿童眼保健和视力检查服务规范（试行）》的贯彻执行。另外，教育部办公厅也在近期发布了《2022年国内综合防控儿童青少年近视重点工作计划》，进一步凸显了对儿童视力保护工作的重视。

2022年4月27日，国务院办公厅新通知（国办发〔2022〕11号）提出要求：指导学校和家长对学生实施防控综合干预，抓好儿童青少年近视防控。

2022年5月4日，国务院办公厅发布了一份通知，内容是关于推进医药卫生体制改革的重点工作任务。通知中指出：要支持社会办医持续健康规范发展，同时支持社会办医疗机构牵头组建或参加医疗联合体。

因政府对于全民眼健康的重视以及政策的大力支持，眼科上市公司也随之增加。

在2022年上半年，何氏眼科、普瑞眼科相继进入资本市场，而目前仍有华厦眼科正在等待进行IPO。根据媒体报道，2020年，我国眼科专科医院总数为1061家，其中只有56家为公办医院，而其他的1005家则为民营医院，整个行业以民营医院为主导。

众多企业的上市和大量融资会增加整个眼科医疗及服务的供应数量，这势必会让行业迎来一场更为激烈的竞争。

眼科行业持续分化

根据2021年各大上市公司的业绩表现，龙头眼科公司爱尔眼科依然保持着独占鳌头的地位。爱尔眼科在2021年实现收入达150亿元，净利润达24.7亿元；而华厦眼科的收入为30.64亿元，净利润为4.54亿元；何氏眼科的收入为9.62亿元，净利润为8636万元；希玛眼科的收入为9.15亿元，净利润为1787万元；普瑞眼科的收入为17.1亿元，净利润为9389万元。

就业绩而言，**爱尔眼科**独占鳌头于竞争对手。2022年上半年，**爱尔眼科**实现营收81.07亿元，同比增长10.34％，归母净利润12.91亿元，同比增长15.73％。**何氏眼科**上半年营收为4.68亿元，同比增长0.75％，归母净利润为4181万元，同比减少29.12％；**普瑞眼科**上半年营收为8.90亿元，同比增长5.08％，归母净利润为5126万元，同比下降21.54％；**光正眼科**上半年实现营收3.41亿元，同比下降35.38％，归母净利润亏损6368万元，同比下滑203.90％。港股上市的**朝聚眼科**2022年上半年实现营收5.33亿元，同比增长6.51％；归母净利润1.04亿元，同比增长27.99％；独特实现大幅增长的是**希玛眼科**，2022年上半年**希玛眼科**总收益8.82亿元，增长69％，股东应占利润1482万元，同比增长8％，但**希玛眼科**的业绩增长更多得益于牙科服务及新业务。2022年上半年，**希玛眼科**实现收益5.01亿元，眼科服务收益增长17.2％，而牙科服务8387万元，同比增长216%，同时公司上半年新增了销售医疗耗材服务收入2.21亿元，两者的增长拉高了**希玛眼科**上半年的业绩。

根据2022年上半年的财务报告对比显示，眼科领域上市公司的增长普遍偏低。综合分析显示，目前处于前列位的明日眼科在规模更大的基础上实现了比主要竞争对手更快的增长，继续扩大其先进优势。整体而言，眼科医疗行业的化趋势日益凸显，行业内的分化趋势仍在持续。

竞争格局难变

陆续登陆资本市场的眼科医院基本都在进行着国内的扩张。从布局来看，目前，**视力保健眼科**正实现国内连锁络的覆盖，**视膜恢复眼科**不仅已经实现国内布局，并在海外开设了多家诊所。截至2022年6月30日，**视膜恢复眼科**境内医院数量达到187家，门诊部132家，境外布局了115家眼科中心及诊所。

何氏眼科专注于辽宁地区，其在当地的收入一直保持在98％左右。2022年3月，何氏眼科成功在创业板上市，募集资金总额达12.96亿元。其中，有4.94亿元将用于沈阳何氏医院的扩建、何氏眼科新设的视光中心、以及在北京和重庆新设医院，同时还将用于何氏眼科的信息化建设项目，以实现在更多城市的扩张。上半年，何氏眼科在辽宁省内启动了2个院区建设项目，计划启动新设和改扩建视光门诊项目5个，并在成渝地区启动了2家视光门诊建设项目。截至目前，何氏眼科共拥有3家初级眼保健服务机构，32家二级眼保健服务机构，以及55家初级眼保健服务机构。

普瑞眼科2022年上半年在昆明润城二院、合肥瑶海二院、南昌红谷滩二院和广州番禺普瑞眼科医院陆续开诊。当前，该公司在国内已开设了23家连锁眼科专科医院，国内范围内的布局在快速扩张。然而，根据当前的市场竞争环境来看，眼科医院的经营挑战已经与以往有所不同。根据2021年的数据显示，普瑞眼科19家医院中有10家盈利，9家亏损。

何氏眼科在国内范围内的扩张过程中面临着一些挑战。2021年3月底，北京何氏眼科门诊开始营业，2021年6月底，重庆何氏眼科门诊也开始运营，然而直至2022年上半年，这两家分公司仍然处于亏损状态。

根据2019年门诊量数据显示，当年爱尔眼科门诊接待约1020万患者，普瑞眼科为73.5万人次，华厦眼科为167万人次，何氏眼科为119万人次，朝聚眼科为89万人次。爱尔眼科门诊量独占鳌头于其他竞争对手。

回看历史，爱尔眼科一直通过自建和收购的方式进行扩张。2014年，爱尔眼科成立了产业基金，专门收购并孵化新的眼科医院。

自2014年至2017年期间，眼科医疗集团爱尔眼科通过基金并购共计121家医院（平均每年新增40家）。截至2021年年底，旗下并购基金持有的医院数量已增至318家，爱尔眼科旗下医院总数达610家。

2022年5月下旬，爱尔眼科发布了“定增募集说明书”，计划发行不超过公司5%的总股本，募集资金上限为35.4亿元。此次定增募集资金将主要用于7省市的新建和扩建项目。一旦建成，预计大接诊量将从目前不到95万人次/年增加到近360万人次/年，增长率高达280%。这将进一步扩大爱尔眼科在行业中的先进地位。

根据Frost & Sullivan的数据显示，2019年我国眼科药物市场规模约为194亿元。眼科医疗机构的药品收入通常占诊疗总收入的比例在10%至20%之间。若以平均数15%计算，那么2019年我国眼病诊疗总收入（包括眼科药品收入）大约为1293亿元。

弗若斯特沙利文预计，华夏整体眼科医疗服务市场规模将于2024年达2231亿元，2020-2024年的复合年均增长率为11.05％。

目前，龙头爱尔眼科2021年的收入是150亿元，相比于2019年整个行业规模占比也不到15%，并不算高。

华夏是所有地区眼病患者数量多的很多国家。根据新发布的《我国视力矫正手术报告》，目前华夏的近视患者人数已经超过6亿。另据卫生健康委员会公布的《2018年华夏儿童青少年视力调查结果》，华夏儿童青少年的近视率高达53.6％。然而，到了2021年，华夏每1000名居民中只有0.7人接受了视力矫正手术，而美国为2.6人，欧洲为1.3人，韩国则高达3.8人。华夏的这一比例远远低于这些主要发达很多国家。

从领域角度来看，整个视觉保健行业正在稳健增长，领军企业份额有限，行业发展空间广阔。然而，各种数据显示，当前视光市场化越发突出，竞争愈发激烈。尽管前景一片光明，但整体行业的竞争格局短期内难以改变。